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昨日大盤大幅下挫，不過(guò)在游資的強(qiáng)力推動(dòng)下，數(shù)只機(jī)器人概念股仍然逆勢(shì)走強(qiáng)。值得注意的是，在迅速擴(kuò)大的市場(chǎng)需求下，“機(jī)器人”不斷受到產(chǎn)業(yè)資本的青睞，不少上市公司正在加緊謀劃布局，以分享這一新興產(chǎn)業(yè)盛宴。據(jù)專業(yè)人士預(yù)計(jì)，未來(lái)10年是工業(yè)機(jī)器人發(fā)展的黃金期，10年后，工業(yè)機(jī)器人的年產(chǎn)值將接近3000億元。
多家公司介入
國(guó)際機(jī)器人聯(lián)合會(huì)預(yù)測(cè)，到2014年中國(guó)將成為全球最大的機(jī)器人市場(chǎng)。到2015年，國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人年供應(yīng)量將超過(guò)20000臺(tái)，保有量超13萬(wàn)臺(tái)。目前中國(guó)從事機(jī)器人制造的企業(yè)多達(dá)60多家。值得注意的是，隨著“機(jī)器人”受到產(chǎn)業(yè)資本的青睞，上市公司正在持續(xù)加入這一新興產(chǎn)業(yè)。
上周五，博實(shí)股份發(fā)布公告，宣布斥資2415萬(wàn)元，研究“機(jī)器人”相關(guān)課題。公告稱，公司與哈爾濱工業(yè)大學(xué)聯(lián)合申請(qǐng)承擔(dān)國(guó)家“863計(jì)劃”先進(jìn)制造技術(shù)領(lǐng)域“經(jīng)濟(jì)型物流搬運(yùn)機(jī)器人及集成應(yīng)用”項(xiàng)目——“經(jīng)濟(jì)型搬運(yùn)機(jī)器人開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用研究”的課題任務(wù)。
值得注意的是，在去年11月，南京熊貓也介入了這一領(lǐng)域。南京熊貓公告稱，公司將募集資金的13.2億元主要投向自動(dòng)化裝備產(chǎn)業(yè)化、通信裝備產(chǎn)業(yè)化等4個(gè)項(xiàng)目，另外用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中自動(dòng)化裝備項(xiàng)目為募資主要方向，擬投入募集資金約6.16億元，占募資金額近一半。資料顯示，在機(jī)器人領(lǐng)域，南京熊貓長(zhǎng)期從事工業(yè)自動(dòng)化設(shè)備的開發(fā)、制造和銷售，在國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人和自動(dòng)化成套裝備領(lǐng)域擁有高端核心技術(shù)。預(yù)計(jì)上述所有募投項(xiàng)目實(shí)施后可增加公司利潤(rùn)總額近3億元，為該公司2011年利潤(rùn)總額的2.3倍。
去年底，曾有消息稱，科力遠(yuǎn)與美國(guó)iRobot合作。湖南科凡達(dá)高智能設(shè)備供應(yīng)有限公司總裁曾海軍認(rèn)為，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)將是一個(gè)上萬(wàn)億元產(chǎn)值的產(chǎn)業(yè)集群，公司將實(shí)行三步走的戰(zhàn)略，第一步是一年內(nèi)將全球最好的十大機(jī)器人引入中國(guó);第二步是利用戰(zhàn)略合作者的身份，在國(guó)外公司的平臺(tái)上進(jìn)行產(chǎn)業(yè)開發(fā);第三步是聯(lián)合頂級(jí)研究機(jī)構(gòu)，建立機(jī)器人產(chǎn)業(yè)園。
資金輪番炒作
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公告，2012年末，我國(guó)15-59歲人口為93727萬(wàn)人，占總?cè)丝诒戎貫?9.2%，人數(shù)比上年末減少345萬(wàn)人，比重較上年末下降0.60個(gè)百分點(diǎn)。而解決這一問(wèn)題的出路在于大力發(fā)展機(jī)器人自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)。中金公司指出，受益于需求端(國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本持續(xù)上升的必然趨勢(shì)，中國(guó)本身也擁有全球最大的制造業(yè)規(guī)模和最大的自動(dòng)化裝備潛在市場(chǎng))以及供給端(國(guó)內(nèi)機(jī)器人自動(dòng)化裝備龍頭與外資廠商的差距不斷縮小)雙重因素的推動(dòng)，中國(guó)在未來(lái)5-10年中有望涌現(xiàn)出世界級(jí)的機(jī)器人自動(dòng)化廠商。
此外，日本機(jī)器人協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，到2025年，全球機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的“蛋糕”將達(dá)到每年500億美元的規(guī)模，將是現(xiàn)在市場(chǎng)規(guī)模的10倍。
年初至今，由用工荒引發(fā)的“機(jī)器人”概念，使得相關(guān)個(gè)股風(fēng)生水起。上周包括山河智能、博實(shí)股份、天奇股份、三豐智能、機(jī)器人等個(gè)股在游資的拉動(dòng)下，逆勢(shì)走強(qiáng)。而昨日，盡管此前市場(chǎng)已有反應(yīng)的“機(jī)器人”概念股走弱，但包括工大高新、華東數(shù)控等機(jī)器人概念股仍是弱市中的亮點(diǎn)。其中，工大高新早盤高開后，即被游資拉上漲停板，華東數(shù)控也在午盤再次被封板，這也是這兩只個(gè)股連續(xù)第二個(gè)交易日漲停。機(jī)器人這只股票近期也創(chuàng)出上市以來(lái)的歷史新高。
分析人士認(rèn)為，目前全球處于組織形式變革期、第三次工業(yè)革命醞釀期，在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，很多新興產(chǎn)業(yè)都會(huì)成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)，工業(yè)機(jī)器人就是其中之一。未來(lái)還可能涌現(xiàn)新的熱點(diǎn)。
機(jī)器人：同心多元成長(zhǎng)的自動(dòng)化裝備領(lǐng)軍者
投資要點(diǎn)中國(guó)已具備培育世界級(jí)機(jī)器人自動(dòng)化廠商的土壤。受益于需求端(國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本持續(xù)上升的必然趨勢(shì)，中國(guó)本身也擁有全球最大的制造業(yè)規(guī)模和最大的自動(dòng)化裝備潛在市場(chǎng))以及供給端(國(guó)內(nèi)機(jī)器人自動(dòng)化裝備龍頭與外資廠商的差距不斷縮小)雙重因素的推動(dòng)，我們認(rèn)為中國(guó)在未來(lái)5-10年中有望涌現(xiàn)出世界級(jí)的機(jī)器人自動(dòng)化廠商。新松機(jī)器人在中國(guó)內(nèi)資機(jī)器人廠商中擁有一枝獨(dú)秀的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，成為最有可能承擔(dān)這一角色的企業(yè)。
新松機(jī)器人：多點(diǎn)開花，立體成長(zhǎng)。公司重要的投資價(jià)值之一在于其全面的產(chǎn)品線布局：公司起步于工業(yè)機(jī)器人，但所掌握的自動(dòng)化控制核心技術(shù)已同心放大到物流倉(cāng)儲(chǔ)、成套生產(chǎn)線、軌道交通等多個(gè)領(lǐng)域。而在近年的量產(chǎn)新品中，潔凈自動(dòng)化(下游以半導(dǎo)體行業(yè)為主)、激光裝備(包括3D打印相關(guān))、特種機(jī)器人(軍工需求)等將成為未來(lái)2-3年中業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要貢獻(xiàn)力量。
汽車行業(yè)等傳統(tǒng)下游仍具備需求增長(zhǎng)空間。來(lái)自汽車行業(yè)的需求減速是目前市場(chǎng)對(duì)新松機(jī)器人的擔(dān)心之一;我們承認(rèn)汽車行業(yè)經(jīng)歷多年快速發(fā)展后，短期投資增速確有下降可能;但是中長(zhǎng)期看，中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)仍用新建產(chǎn)能、裝備升級(jí)、進(jìn)口替代、零部件產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等多重紅利，來(lái)自汽車行業(yè)的機(jī)器人自動(dòng)化裝備需求具備繼續(xù)增長(zhǎng)的空間，未來(lái)2-3年訂單增速有望穩(wěn)定在20%+。
盈利預(yù)測(cè)我們預(yù)測(cè)新松機(jī)器人2012-2014年凈利增速分別為37.4%、36.4%、30.2%，對(duì)應(yīng)12-14年EPS分別為0.737、1.006、1.310元。
估值與建議新松機(jī)器人目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2013-2014年P(guān)/E分別為35.3X、27.1X。
新松機(jī)器人與A股其它智能裝備類上市公司相比，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、產(chǎn)品線布局、成長(zhǎng)空間等方面均存在明顯優(yōu)勢(shì)，我們認(rèn)為其估值溢價(jià)是合理的，具備較高的長(zhǎng)期投資價(jià)值。展望2013年，軍工類訂單繼續(xù)獲取和收入確認(rèn)、沈陽(yáng)地鐵新線路招標(biāo)、新技術(shù)應(yīng)用不斷取得突破等一系列因素,有望成為股價(jià)向上的催化劑。維持“審慎推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)：汽車行業(yè)FAI增速下降的風(fēng)險(xiǎn)、非經(jīng)常性收益波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
博實(shí)股份：進(jìn)軍工業(yè)機(jī)器人 產(chǎn)品 市場(chǎng)先天優(yōu)勢(shì)提供想象力
事項(xiàng)：公司于2013年2月28日晚間公告稱，公司與大股東哈爾濱工業(yè)大學(xué)聯(lián)合申請(qǐng)承擔(dān)國(guó)家“863計(jì)劃”先進(jìn)制造技術(shù)領(lǐng)域“經(jīng)濟(jì)型物流搬運(yùn)機(jī)器人及集成應(yīng)用”項(xiàng)目—“經(jīng)濟(jì)型搬運(yùn)機(jī)器人開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用研究”課題任務(wù)。
平安觀點(diǎn)：
機(jī)器人行業(yè)發(fā)展看好，預(yù)計(jì)3年內(nèi)中國(guó)銷量將為世界第一中國(guó)機(jī)器人領(lǐng)域：我們預(yù)計(jì)未來(lái)3年行業(yè)復(fù)合增速可達(dá)30%;理由是(1)過(guò)去5年工業(yè)機(jī)器人行業(yè)復(fù)合增速約30%;(2)目前我國(guó)工業(yè)機(jī)器人數(shù)量只為日本10%和德國(guó)25%，空間廣闊;(3)與中國(guó)當(dāng)前近似的日本上世紀(jì)80年代，曾因人力成本上升驅(qū)動(dòng)機(jī)器人行業(yè)10年復(fù)合增速近50%。另外經(jīng)過(guò)測(cè)算，我們認(rèn)為2-3年后機(jī)器人開始爆發(fā)性成長(zhǎng)。
產(chǎn)品先天優(yōu)勢(shì)：大股東哈工大機(jī)器人技術(shù)國(guó)內(nèi)前三，公司一脈相承可迅速研發(fā)高端機(jī)器人技術(shù)哈工大做為老牌工科院校，機(jī)器人相關(guān)學(xué)科機(jī)械自動(dòng)化、測(cè)控、電氣、焊接等專業(yè)皆為全國(guó)知名學(xué)科，為發(fā)展機(jī)器人技術(shù)提供了有力支撐。同時(shí)，哈工大焊接專業(yè)是全國(guó)唯一專業(yè)和重點(diǎn)學(xué)科，對(duì)焊接技術(shù)領(lǐng)悟深刻，對(duì)焊接機(jī)器人為主的工業(yè)機(jī)器人研發(fā)具備先天優(yōu)勢(shì)。
哈工大機(jī)器人研究所成立于1986年，是國(guó)內(nèi)最早開展機(jī)器人技術(shù)方面的研究單位之一。
自1986年研制成功我國(guó)第一臺(tái)點(diǎn)焊機(jī)器人以來(lái)，研究所得到了快速發(fā)展，設(shè)有國(guó)家“863”計(jì)劃智能機(jī)器人機(jī)構(gòu)研究網(wǎng)點(diǎn)開放實(shí)驗(yàn)室。國(guó)家有兩所直接研究機(jī)器人技術(shù)的實(shí)驗(yàn)室，分別是：哈工大所屬機(jī)器人技術(shù)與系統(tǒng)國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室，中科院自動(dòng)化所屬機(jī)器人學(xué)國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，哈工大機(jī)器人技術(shù)可排在國(guó)內(nèi)前三。
公司大股東為哈工大機(jī)器人研究所，由于在機(jī)器人技術(shù)上一脈相承，因此在機(jī)器人領(lǐng)域研發(fā)具備先天優(yōu)勢(shì)，其機(jī)器人技術(shù)研究能力也是國(guó)內(nèi)大部分公司很難比肩的。我們認(rèn)為，公司進(jìn)入工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域?qū)?huì)非?？焖匍_花結(jié)果。
市場(chǎng)先天優(yōu)勢(shì)：公司為國(guó)內(nèi)自動(dòng)化龍頭公司之一，稱重包裝自動(dòng)化設(shè)備在石化行業(yè)市占率第一，機(jī)器人作為產(chǎn)業(yè)延伸可期待公司多年深耕于石化行業(yè)，以稱重包裝設(shè)備為主打產(chǎn)品，憑借過(guò)硬的產(chǎn)品質(zhì)量逐步在石化行業(yè)站穩(wěn)腳跟。作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的石化化工行業(yè)后處理成套設(shè)備的制造商，公司技術(shù)水平領(lǐng)先，主要產(chǎn)品市場(chǎng)占有率居國(guó)內(nèi)同行業(yè)之首。我們認(rèn)為，公司在石化行業(yè)自動(dòng)化設(shè)備領(lǐng)域具備較大影響力，在稱重包裝自動(dòng)化設(shè)備上擁有很強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。
公司本次進(jìn)入搬運(yùn)機(jī)器人領(lǐng)域，可作為現(xiàn)有產(chǎn)品延伸，共同組成稱重、包裝、碼垛、搬運(yùn)成套自動(dòng)化生產(chǎn)線，因此可以在現(xiàn)有業(yè)務(wù)上縱向拓展，只需在現(xiàn)有市場(chǎng)上深耕就可有較大的收獲。
預(yù)計(jì)未來(lái)3年凈利復(fù)合增速25%，維持“推薦”評(píng)級(jí)我們預(yù)計(jì)，未來(lái)3年公司歸屬母公司凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)復(fù)合增速約25%，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.44、0.58、0.73元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為36.1、27.2、21.7倍;鑒于未來(lái)3年公司業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^快，發(fā)展前景廣闊，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
多家公司介入
國(guó)際機(jī)器人聯(lián)合會(huì)預(yù)測(cè)，到2014年中國(guó)將成為全球最大的機(jī)器人市場(chǎng)。到2015年，國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人年供應(yīng)量將超過(guò)20000臺(tái)，保有量超13萬(wàn)臺(tái)。目前中國(guó)從事機(jī)器人制造的企業(yè)多達(dá)60多家。值得注意的是，隨著“機(jī)器人”受到產(chǎn)業(yè)資本的青睞，上市公司正在持續(xù)加入這一新興產(chǎn)業(yè)。
上周五，博實(shí)股份發(fā)布公告，宣布斥資2415萬(wàn)元，研究“機(jī)器人”相關(guān)課題。公告稱，公司與哈爾濱工業(yè)大學(xué)聯(lián)合申請(qǐng)承擔(dān)國(guó)家“863計(jì)劃”先進(jìn)制造技術(shù)領(lǐng)域“經(jīng)濟(jì)型物流搬運(yùn)機(jī)器人及集成應(yīng)用”項(xiàng)目——“經(jīng)濟(jì)型搬運(yùn)機(jī)器人開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用研究”的課題任務(wù)。
值得注意的是，在去年11月，南京熊貓也介入了這一領(lǐng)域。南京熊貓公告稱，公司將募集資金的13.2億元主要投向自動(dòng)化裝備產(chǎn)業(yè)化、通信裝備產(chǎn)業(yè)化等4個(gè)項(xiàng)目，另外用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中自動(dòng)化裝備項(xiàng)目為募資主要方向，擬投入募集資金約6.16億元，占募資金額近一半。資料顯示，在機(jī)器人領(lǐng)域，南京熊貓長(zhǎng)期從事工業(yè)自動(dòng)化設(shè)備的開發(fā)、制造和銷售，在國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人和自動(dòng)化成套裝備領(lǐng)域擁有高端核心技術(shù)。預(yù)計(jì)上述所有募投項(xiàng)目實(shí)施后可增加公司利潤(rùn)總額近3億元，為該公司2011年利潤(rùn)總額的2.3倍。
去年底，曾有消息稱，科力遠(yuǎn)與美國(guó)iRobot合作。湖南科凡達(dá)高智能設(shè)備供應(yīng)有限公司總裁曾海軍認(rèn)為，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)將是一個(gè)上萬(wàn)億元產(chǎn)值的產(chǎn)業(yè)集群，公司將實(shí)行三步走的戰(zhàn)略，第一步是一年內(nèi)將全球最好的十大機(jī)器人引入中國(guó);第二步是利用戰(zhàn)略合作者的身份，在國(guó)外公司的平臺(tái)上進(jìn)行產(chǎn)業(yè)開發(fā);第三步是聯(lián)合頂級(jí)研究機(jī)構(gòu)，建立機(jī)器人產(chǎn)業(yè)園。
資金輪番炒作
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公告，2012年末，我國(guó)15-59歲人口為93727萬(wàn)人，占總?cè)丝诒戎貫?9.2%，人數(shù)比上年末減少345萬(wàn)人，比重較上年末下降0.60個(gè)百分點(diǎn)。而解決這一問(wèn)題的出路在于大力發(fā)展機(jī)器人自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)。中金公司指出，受益于需求端(國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本持續(xù)上升的必然趨勢(shì)，中國(guó)本身也擁有全球最大的制造業(yè)規(guī)模和最大的自動(dòng)化裝備潛在市場(chǎng))以及供給端(國(guó)內(nèi)機(jī)器人自動(dòng)化裝備龍頭與外資廠商的差距不斷縮小)雙重因素的推動(dòng)，中國(guó)在未來(lái)5-10年中有望涌現(xiàn)出世界級(jí)的機(jī)器人自動(dòng)化廠商。
此外，日本機(jī)器人協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，到2025年，全球機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的“蛋糕”將達(dá)到每年500億美元的規(guī)模，將是現(xiàn)在市場(chǎng)規(guī)模的10倍。
年初至今，由用工荒引發(fā)的“機(jī)器人”概念，使得相關(guān)個(gè)股風(fēng)生水起。上周包括山河智能、博實(shí)股份、天奇股份、三豐智能、機(jī)器人等個(gè)股在游資的拉動(dòng)下，逆勢(shì)走強(qiáng)。而昨日，盡管此前市場(chǎng)已有反應(yīng)的“機(jī)器人”概念股走弱，但包括工大高新、華東數(shù)控等機(jī)器人概念股仍是弱市中的亮點(diǎn)。其中，工大高新早盤高開后，即被游資拉上漲停板，華東數(shù)控也在午盤再次被封板，這也是這兩只個(gè)股連續(xù)第二個(gè)交易日漲停。機(jī)器人這只股票近期也創(chuàng)出上市以來(lái)的歷史新高。
分析人士認(rèn)為，目前全球處于組織形式變革期、第三次工業(yè)革命醞釀期，在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，很多新興產(chǎn)業(yè)都會(huì)成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)，工業(yè)機(jī)器人就是其中之一。未來(lái)還可能涌現(xiàn)新的熱點(diǎn)。
機(jī)器人：同心多元成長(zhǎng)的自動(dòng)化裝備領(lǐng)軍者
投資要點(diǎn)中國(guó)已具備培育世界級(jí)機(jī)器人自動(dòng)化廠商的土壤。受益于需求端(國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本持續(xù)上升的必然趨勢(shì)，中國(guó)本身也擁有全球最大的制造業(yè)規(guī)模和最大的自動(dòng)化裝備潛在市場(chǎng))以及供給端(國(guó)內(nèi)機(jī)器人自動(dòng)化裝備龍頭與外資廠商的差距不斷縮小)雙重因素的推動(dòng)，我們認(rèn)為中國(guó)在未來(lái)5-10年中有望涌現(xiàn)出世界級(jí)的機(jī)器人自動(dòng)化廠商。新松機(jī)器人在中國(guó)內(nèi)資機(jī)器人廠商中擁有一枝獨(dú)秀的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，成為最有可能承擔(dān)這一角色的企業(yè)。
新松機(jī)器人：多點(diǎn)開花，立體成長(zhǎng)。公司重要的投資價(jià)值之一在于其全面的產(chǎn)品線布局：公司起步于工業(yè)機(jī)器人，但所掌握的自動(dòng)化控制核心技術(shù)已同心放大到物流倉(cāng)儲(chǔ)、成套生產(chǎn)線、軌道交通等多個(gè)領(lǐng)域。而在近年的量產(chǎn)新品中，潔凈自動(dòng)化(下游以半導(dǎo)體行業(yè)為主)、激光裝備(包括3D打印相關(guān))、特種機(jī)器人(軍工需求)等將成為未來(lái)2-3年中業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要貢獻(xiàn)力量。
汽車行業(yè)等傳統(tǒng)下游仍具備需求增長(zhǎng)空間。來(lái)自汽車行業(yè)的需求減速是目前市場(chǎng)對(duì)新松機(jī)器人的擔(dān)心之一;我們承認(rèn)汽車行業(yè)經(jīng)歷多年快速發(fā)展后，短期投資增速確有下降可能;但是中長(zhǎng)期看，中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)仍用新建產(chǎn)能、裝備升級(jí)、進(jìn)口替代、零部件產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等多重紅利，來(lái)自汽車行業(yè)的機(jī)器人自動(dòng)化裝備需求具備繼續(xù)增長(zhǎng)的空間，未來(lái)2-3年訂單增速有望穩(wěn)定在20%+。
盈利預(yù)測(cè)我們預(yù)測(cè)新松機(jī)器人2012-2014年凈利增速分別為37.4%、36.4%、30.2%，對(duì)應(yīng)12-14年EPS分別為0.737、1.006、1.310元。
估值與建議新松機(jī)器人目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2013-2014年P(guān)/E分別為35.3X、27.1X。
新松機(jī)器人與A股其它智能裝備類上市公司相比，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、產(chǎn)品線布局、成長(zhǎng)空間等方面均存在明顯優(yōu)勢(shì)，我們認(rèn)為其估值溢價(jià)是合理的，具備較高的長(zhǎng)期投資價(jià)值。展望2013年，軍工類訂單繼續(xù)獲取和收入確認(rèn)、沈陽(yáng)地鐵新線路招標(biāo)、新技術(shù)應(yīng)用不斷取得突破等一系列因素,有望成為股價(jià)向上的催化劑。維持“審慎推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)：汽車行業(yè)FAI增速下降的風(fēng)險(xiǎn)、非經(jīng)常性收益波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
博實(shí)股份：進(jìn)軍工業(yè)機(jī)器人 產(chǎn)品 市場(chǎng)先天優(yōu)勢(shì)提供想象力
事項(xiàng)：公司于2013年2月28日晚間公告稱，公司與大股東哈爾濱工業(yè)大學(xué)聯(lián)合申請(qǐng)承擔(dān)國(guó)家“863計(jì)劃”先進(jìn)制造技術(shù)領(lǐng)域“經(jīng)濟(jì)型物流搬運(yùn)機(jī)器人及集成應(yīng)用”項(xiàng)目—“經(jīng)濟(jì)型搬運(yùn)機(jī)器人開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用研究”課題任務(wù)。
平安觀點(diǎn)：
機(jī)器人行業(yè)發(fā)展看好，預(yù)計(jì)3年內(nèi)中國(guó)銷量將為世界第一中國(guó)機(jī)器人領(lǐng)域：我們預(yù)計(jì)未來(lái)3年行業(yè)復(fù)合增速可達(dá)30%;理由是(1)過(guò)去5年工業(yè)機(jī)器人行業(yè)復(fù)合增速約30%;(2)目前我國(guó)工業(yè)機(jī)器人數(shù)量只為日本10%和德國(guó)25%，空間廣闊;(3)與中國(guó)當(dāng)前近似的日本上世紀(jì)80年代，曾因人力成本上升驅(qū)動(dòng)機(jī)器人行業(yè)10年復(fù)合增速近50%。另外經(jīng)過(guò)測(cè)算，我們認(rèn)為2-3年后機(jī)器人開始爆發(fā)性成長(zhǎng)。
產(chǎn)品先天優(yōu)勢(shì)：大股東哈工大機(jī)器人技術(shù)國(guó)內(nèi)前三，公司一脈相承可迅速研發(fā)高端機(jī)器人技術(shù)哈工大做為老牌工科院校，機(jī)器人相關(guān)學(xué)科機(jī)械自動(dòng)化、測(cè)控、電氣、焊接等專業(yè)皆為全國(guó)知名學(xué)科，為發(fā)展機(jī)器人技術(shù)提供了有力支撐。同時(shí)，哈工大焊接專業(yè)是全國(guó)唯一專業(yè)和重點(diǎn)學(xué)科，對(duì)焊接技術(shù)領(lǐng)悟深刻，對(duì)焊接機(jī)器人為主的工業(yè)機(jī)器人研發(fā)具備先天優(yōu)勢(shì)。
哈工大機(jī)器人研究所成立于1986年，是國(guó)內(nèi)最早開展機(jī)器人技術(shù)方面的研究單位之一。
自1986年研制成功我國(guó)第一臺(tái)點(diǎn)焊機(jī)器人以來(lái)，研究所得到了快速發(fā)展，設(shè)有國(guó)家“863”計(jì)劃智能機(jī)器人機(jī)構(gòu)研究網(wǎng)點(diǎn)開放實(shí)驗(yàn)室。國(guó)家有兩所直接研究機(jī)器人技術(shù)的實(shí)驗(yàn)室，分別是：哈工大所屬機(jī)器人技術(shù)與系統(tǒng)國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室，中科院自動(dòng)化所屬機(jī)器人學(xué)國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，哈工大機(jī)器人技術(shù)可排在國(guó)內(nèi)前三。
公司大股東為哈工大機(jī)器人研究所，由于在機(jī)器人技術(shù)上一脈相承，因此在機(jī)器人領(lǐng)域研發(fā)具備先天優(yōu)勢(shì)，其機(jī)器人技術(shù)研究能力也是國(guó)內(nèi)大部分公司很難比肩的。我們認(rèn)為，公司進(jìn)入工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域?qū)?huì)非?？焖匍_花結(jié)果。
市場(chǎng)先天優(yōu)勢(shì)：公司為國(guó)內(nèi)自動(dòng)化龍頭公司之一，稱重包裝自動(dòng)化設(shè)備在石化行業(yè)市占率第一，機(jī)器人作為產(chǎn)業(yè)延伸可期待公司多年深耕于石化行業(yè)，以稱重包裝設(shè)備為主打產(chǎn)品，憑借過(guò)硬的產(chǎn)品質(zhì)量逐步在石化行業(yè)站穩(wěn)腳跟。作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的石化化工行業(yè)后處理成套設(shè)備的制造商，公司技術(shù)水平領(lǐng)先，主要產(chǎn)品市場(chǎng)占有率居國(guó)內(nèi)同行業(yè)之首。我們認(rèn)為，公司在石化行業(yè)自動(dòng)化設(shè)備領(lǐng)域具備較大影響力，在稱重包裝自動(dòng)化設(shè)備上擁有很強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。
公司本次進(jìn)入搬運(yùn)機(jī)器人領(lǐng)域，可作為現(xiàn)有產(chǎn)品延伸，共同組成稱重、包裝、碼垛、搬運(yùn)成套自動(dòng)化生產(chǎn)線，因此可以在現(xiàn)有業(yè)務(wù)上縱向拓展，只需在現(xiàn)有市場(chǎng)上深耕就可有較大的收獲。
預(yù)計(jì)未來(lái)3年凈利復(fù)合增速25%，維持“推薦”評(píng)級(jí)我們預(yù)計(jì)，未來(lái)3年公司歸屬母公司凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)復(fù)合增速約25%，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.44、0.58、0.73元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為36.1、27.2、21.7倍;鑒于未來(lái)3年公司業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^快，發(fā)展前景廣闊，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
